殷剑峰  国家金融与发展实验室副主任

2018年对整个中国的财富管理市场而言，是极具挑战性的一年，也是整个市场萎缩的一年。这一年有一系列的变化，特别是在资管新规出台之后，银行理财、券商资管等等都在萎缩，2018年对整个财富管理市场是非常困难的一年。从市场来看，中国的股票市场已经是过去十年来的新低，房地产市场受到调控，投资海外也面临很多困难，中美贸易战、资本账户的管制都无比严格，总体来说都是非常困难的一年。

但是在这困难的一年当中，我们也可以看到希望，因为中国正在发生一系列结构性变化。

第一个结构性变化，中国在2010年劳动年龄人口占比出现了下降，也就是进入了老龄化社会。这个过程中我们可以发现金融服务提供非常不足，我们国家的金融体系是以银行为主导，银行资产占全部金融机构的资产比重在80%到90%，我们缺的主要就是以养老金、共同基金、私募资金这些机构投资者为主的财富管理机构。我们可以对比一下，像日本、德国这些国家，他们的金融体系也是以银行为主导，但是银行资产占比只有50%-60%，他们有规模非常大的非银行金融机构。随着未来中国人口的结构变化，我们缺的养老金、共同基金还有私募资金，还有很重要的寿险公司。我本人非常看好寿险养老金，相信未来随着国家税收政策的调整，寿险养老金产品一定是非常重要的方向。

第二个结构变化是产业结构。我们是全球最大的制造业国，但是我们的产业结构已经在发生一个深刻的变化，就是服务业正在迅速发展。现在的经济总体来看，是在下滑，但是下滑的过程中一些新兴产业，特别是第三产业中的新兴产业信息技术服务业，去年增长了百分之三十多，人均GDP掉到了10%以下，但是信息技术服务业已经到了30%多，这些行业是我们未来财富管理机构寻找资产的一个重要领域。

第三个重要结构变化就是需求结构。我们知道，以往我们的经济增长主要靠投资、出口，但是随着人口结构的变化，随着人均收入水平的上升，我们消费需求正在迅速提高起来。但是只占我们消费比重39%，美国是70%，我们的消费需求比绝大多数国家都要低，未来怎么提高消费？一方面，整个金融业要为消费者提供消费金融，提高消费者信贷的可能性。另一方面，很重要的就是要提高家庭部门、居民财产收入。但是恰恰是在这方面，我们整个金融业做的是不够的。过去十到二十年，如果按照国家统计局给出的统计，我们家庭部门财产收入的收益率只有百分之二点几，如果扣除存款，只看证券收益率只有百分之一点几，也就是我们金融体系为家庭部门提供的财富收益率，就连通货膨胀都赶不上。所以我希望中国的财富管理机构，能够为家庭部门提供更多的收入，财富管理业能够更加好、更加快的发展。