得益于改革开放以来近40年经济快速发展的时代机遇，中国已形成了规模达120万亿人民币的个人财富管理市场。同时，站在财富金字塔尖的高净值人群崛起，高净值家庭达到210万户。在波士顿咨询2017年对高净值人群财富来源的调研中，“创办公司”是最主要的财富来源，占比47%。可见，企业家在国内高净值人群中的占比很大。

财富多了自然要进行管理。然而，与欧美等发达国家的“老钱”（oldmoney）不同，中国的企业家大部分都属于“富一代”，他们在财富管理中往往存在着一个误区，即个人财产与公司财产混同，或将个人的财产大量投入到自己企业的经营中。

 “公私不分”可谓是中国企业家在私人财富管理中最大的“坑”。可能有人要反驳笔者了，说“我对自己的企业很了解，钱投入到自己的企业，我有把握比理财赚更多”。那么现在我们就从两方面向大家解释，为什么不能“公私不分”，为什么要“资产隔离”。

 “公私不分”可能导致家庭财富失去保障

①风险一：个人账户收取企业往来经营款，导致刑事、民事双重法律责任

张老板拥有一幢商铺大楼，主要从事服装销售店铺出租的管理生意，大约共有二百个经营小商铺租赁出去，他每月都有稳定的租金收入现金流。为了少开发票、不交税，他便用女儿的名义在银行开了帐户，并通知部分不要发票的商户将租金直接支付到女儿的银行帐户中。几年累积下来，女儿的帐户共收租金过千万。

但张老板没想到，后来女儿女婿闹离婚起诉到了法院，女婿向法官说妻子名下在银行还有千万存款，那是夫妻共同财产，坚决要求分割，而女儿告诉法官那是父亲公司的钱，不是自己的收入。

如此一来，父亲借用女儿帐户收取企业往来经营款的行为被曝光在司法机关面前，如果法院发出司法建议书，或是女婿一气之下到税务机关举报，那么张老板将面临偷逃税的刑事责任，同时企业也面临债务偿还将由股东个人家庭承担连带责任的严重后果。

②风险二：企业融资由股东个人或家庭承担无限连带保证责任，引发家财赔光后果等

民营企业在发展过程中往往需要寻找资金支持，向银行或小微贷款公司借款是极为常见的，许多企业家在签订抵押借款合同时，都可能会面临借款方要求，不仅企业大股东签字承担连带担保责任，还要求股东配偶到场也一并签字。这是一种比较严厉的附加条件。而且我们发现有的企业中大股东这样做了，可是小股东却拒绝承担这样的风险。

如果企业在融资过程中，股东及配偶轻易在借款合同中承诺将来对企业债务承担无限连带责任，那么将来如果企业还款还不上，债权人也就是出借人有权起诉到法院，直接冻结股东家庭中的所有财产。如果企业家在借款时被迫要承担连带责任的话，在借款前一定要提前采取一些防护手段，以应对不利情形的发生；如果不知道该如何建立这道“防火墙”，可以咨询律师或专业的财富管理机构。

③风险三：家庭财产无条件的为企业“输血”，企业一旦出现风险，则家财尽失

一位企业主与几个股东商量后，计划将企业扩大生产规模，因资金不够，他与妻子商议将家庭存款两千万全部输送给了企业，但企业在扩大生产规模后却遇到外贸订单急速减少的市场变化，企业不得不将部分厂房车间关闭，恶性循环的结果导致企业将部分资产转卖还债，但优先偿还的是银行借款和员工工资，最后家庭输送出去的两千万当然也要不回来了。

大部分情况下，企业在不得已清算终止时，已经投入进去的家庭财产都已悉数败光。这对企业主的个人家庭来说，不异于重大打击。所以，建议企业主平常需要给家庭预留“一块自留地”，以确保企业不幸遇到意外困难时，家庭成员的生活还有基本保障。

资产隔离是人力资本与财务资本

分散化管理的现实需要

①什么是“人力资本”，什么是“财务资本”

当人们提到大类资产配置的时候，往往想到的是“股票”、“债券”、“房地产”等。很多投资顾问也花了很多时间在这些资产类别中进行配置，以达到风险收益最有效率的资产组合。然而，这些常见的组合只是针对个人“财务资本”进行配置，真正完善的财富管理，还必须得考虑“人力资本”这个资产类别。

 “财务资本”是已经积攒的资产，包括金融资产和不动产等；“人力资本”是依靠自身能力赚取的未来所有收入的贴现总额，包括工资薪金、做生意赚的钱等。也就是说，财务资本代表现在已经有的钱，人力资本代表未来能赚的钱，它们二者在一个人生命周期中的关系大抵如下图。

财务资本一直在增长是因为我们的钱越攒越多，人力资本为何先升后降呢？这是因为在年轻时，随着我们的专业学习和经验累积，我们的赚钱能力快速提升，未来年限又很长，人力资本就飙升；过了中年，赚钱能力的提升不再那么显著，而未来可工作的年限越来越短，所以人力资本就下降了。

②人力资本如何影响财务资本的资产配置？

在人的一生中，我们在对财务资本做规划时，必须要考虑到人力资本的风险收益特征，诸如工作的稳定性、收入的稳定性、工作所处的行业。核心的要点就是：人力资本与财务资本的投资组合，相关性一定要低！

要分散化投资的这个理念，相信大家都很理解，“鸡蛋不能放在一个篮子里”，是所有理财师都会告诉你的浅显道理。然而，做好资产配置，投资组合中的各类资产必须相关性低，才能达到分散风险的目的。举个例子，股票和债券的相关性较低，而A股票和B股票的相关性就可能很高。

有个真实的案例是这样的：某投资人想要投资P2P，也知道要分散化投资来降低总风险，于是他就分散地投了6家不同的P2P；后来P2P暴雷，他投的6家公司全都跑路了。这位投资者的错误就在于，他投资组合中的6个资产相关性太高了，一荣俱荣、一损俱损，根本达不到降低风险的目的。

结合上面的理论，人力资本也可以被看做一种大类资产，要达到降低人生总体风险而收益基本不减的目的，就必须做到降低人力资本和财务资本的相关性。

如何来做呢？举两个例子。一个石油化工的高级工程师，他的财务资本的投资组合就不能重仓能源类股票，否则他的人力资本和财务资本就会有过高的行业集中度，人生的风险很高。这个工程师应当投资一些与能源相关性较低的股票，如教育、医疗等，都是不错的选择。这是从行业相关性来讲。

再比如，一个房地产经纪人，他的人力资本的特点是收入依赖佣金，很不稳定，波动性非常大。那么，他的财务资本就应当投资于那些流动性较好、波动性较小的资产类别，例如债券、信托等。这是从波动率的相关性来讲。

③结论：企业家应当做好资产隔离

无论从法律风险、家庭保障还是从人力资本与财务资本相关性的角度来看，企业家把自己的个人资产过多的投入到自己的企业中都是很不科学的资产配置。因此，作为中国改革开放的受益者，作为中国高净值客户的主流，企业家们应当对自己的个人资产进行合理规划，做好资产隔离，降低人生风险，让投资创造卓越财富，财富缔造美好生活。