来源 | 公众号：私人财富管理师PWM

财富管理是金融的重要功能之一，发挥着日益重要的作用。大力发展中国式财富管理，是走中国特色金融之路的重要环节，是助力中国式现代化的具体表现，在新的时期更是意义非凡、时不我待。

一中国式财富管理的重大意义

01发展中国特色金融之所需

何谓财富管理？中国中小企业协会发布的《私人财富管理职业技能等级》给出了定义：是指以服务人群（个人或企业）为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向服务人群提供现金、信用、保险、家族信托、婚姻家庭、税务、投资组合等一系列金融服务，对服务人群的资产、负债、流动性进行管理，以满足服务人群不同阶段的财务需求，帮助服务人群达到降低风险、实现财富保值、增值以及传承的目的。

中国式财富管理是中国特色金融发展之路的鲜明特征和重要环节。当前，我国金融业财富管理与西方发达国家相比，既有差异也有差距。西方资本主义金融发展尤其是财富管理，是其自身历史演化的结果，不少地方值得借鉴，但并不完全适合我们的国情民情，不能照搬照抄。中国特色金融发展之路的根本依托是“四个自信”在金融业务指导思想上的具体化。发展中国式财富管理，要高举习近平新时代中国特色社会主义思想理论旗帜，立足国情实际、顺应社会需求，借鉴西方经验，传承优秀传统文化，赓续百年红色金融革命精神和伟大智慧，创建中国特色财富管理理论体系，创造中国特色财富管理伟大实践，开拓财富管理中国化发展之路。

02立足国情加快发展之所需

与西方金融业财富管理相比，我国金融业尤其是银行业财富管理有不少特殊性，这是发展中国式财富管理的重要依据。

第一，起点与基础不同

中国财富管理有三个“儿”：首先，中国财富管理产生的背景很特别，中国加入世贸组织之际，银行业加紧完成重组、引资、上市“三步曲”，与“五年保护期”赛跑，在外资银行倒逼之下，仓促开展理财和财富管理业务。可以说中国财富管理是在特定内外环境紧迫之下的“早产儿”。

其次，“五年保护期”结束之际，美国次贷危机、欧洲债务危机等先后爆发，推迟了外资银行原定的大举进入计划，国内经济保持持续稳定高速增长、财富积累快速进行，为中国财富管理业健康发展提供了丰沃土壤，财富管理各方培育发展进入黄金期，成为与时代同行的“幸运儿”。

再次，经过近二十年的持续发展，中国财富管理各方面日益强大，在市场竞争中彰显非凡的活力和日益强大的生命力，越发成长为金融市场搏击风浪的“弄潮儿”。

在促进共同富裕背景下财富金融发展进入快车道，2020年中国高净值人群数量达262万人，前三年复合增长15%，呈加速态势，2020年中国高净值人群共持有84万亿人民币可投资资产，年均复合增速17%。银行理财市场规模达到25.9万亿元，同比增长6.9%，累计为投资者创造收益9932.5亿元，同比增长7.1%。

“三儿论”表明：特殊的起点与基础注定了中国财富管理与众不同的基因与性格，决定了中国财富管理一定要沿着自己的轨道发展壮大、绽放精彩。

第二，目的与宗旨不同

中国国情决定了各类财富管理都要坚持以人民为中心，坚持为人民服务，以满足人们日益增长的财富需要为己任；要坚持“脱虚向实”，为实体经济提供金融服务；要沿着共同富裕道路，为之提供金融支撑和各类服务。显然，这与西方财富管理主要服务资本家和富有阶层有着本质上的区别。

“三服论”指导下的银行财富管理，以其机构的权威性、平台的开放性、流程的合规性、人才的专业性、渠道的多元性、价格的公允性、服务的综合性、风险的可控性优势，在市场经济运行中，在不同市场主体间，发挥独特的桥梁、纽带作用。通过对接不同的市场、行业、地区、客户，联结不同的资产、业务、风险、渠道，衔接不同的业务周期和金融生态，实现财富流动、调剂余缺、平滑供需，从而在满足人们财富创造、财富增长、财富保护、财富转换、财富移动、财富传承、财富分享以及家族财富管理、企业治理及社会关系处理等多重需求实现中给力赋能、提供支撑。通过这些对接功能的实施，财富金融在促进共同富裕目标达成过程中的支撑保障作用正日益显现、越发重要。

第三，路径与策略不同

中国金融体系中间接金融长时间占据主导地位，散户居多、偏爱储蓄，商业银行在推动资产负债业务发展升级过程中，助推中间业务快速发展，进而刺激投行业务异军突起。再以商行与投行为基础，在“以客户为中心”理念的牵引下，涵育催生财富管理业务迅速发展。商行、投行、财行三轮驱动、交叉融合，就是中国金融机构财富管理的基本路径和核心策略。

“三行论”指引下的中国财富金融跨涉交叉日益突出。从信贷业务到投资业务，再到财富管理业务，三大业务背后的经营文化尤其是风险偏好有很大的差异。传统商业银行信贷文化往往厌恶风险，以自身为中心，倚重抵(质)押、担保等风控手段，力避风险；投行文化重在经营风险，以市场为中心，注重操作时效性和敏捷性；财行文化重在管理风险，以客户为中心，重财富管理的长期性、客户化和订制化。三大文化及其内含子文化相互交织，普遍共存于具体财富业务、产品及各种服务流程之中，成为今日中国财富金融有别于其他的重要特色，也是彰显中国财富管理机构竞争能力的一道护城河。

03面对困难破局而上之所需

中国式财富管理要走一段很长的路，过程中要克服不少困难。这包括：

第一，时间短，积累尚不足

中国财富管理从开始到现在不到20年光景，很多地方还在摸索，经验积累不多。目前还处在从一代向二代进行财富交接的传承阶段，客户培育仍处关键期；财富管理重心正从创富、增富为主向守富、传富为主过渡，需要研究和解决的事情很多。

第二，人才少，专业尚不足

专门从事财富管理的业务骨干人数少、质量不高，高精尖、国际型人才缺乏，理论与实践兼备的复合型人才尤为稀缺。队伍培育训练不够，稳定性不足。

第三，创新少，存在路径依赖

加入世贸组织以后，商业银行与财富管理机构抓紧学习西方理财和财富管理理论与方法，将西方成熟的相关理论与业务知识翻译引进过来，组织培训学习；但本土原创性教材和著作较少，原创性的业务模式和盈利模式不多。

第四，隐患少，风控形势紧张

市场波动、经济转型之际，财富管理业务风险交叉多、潜伏性传染性强，为财富管理业务健康发展和中国化增添了困难和干扰。

二中国式财富管理的框架体系

中国式财富管理是一个系统工程。政府、组织、机构、家族与个人等财富主体要各司其职、各负其责，共同支撑起中式财富管理的基本架构。

01

政府要坚持“法制与道德两手抓”，塑造健康向上的中式财富生态

不仅要完善资管新规及各具体领域财富管理规则的执行落地，也需要弥补、加强财富管理伦理短板，做到财富管理法制与伦理建设两手抓、两手硬，相互配套、协调发展。

02

社会组织要围绕财富生产、交换、分配、消费四个环节推进财富管理

在生产环节上，要关注财富获取的正当性，即人们追求财富、创造财富的伦理依据，克服“人为财死”“见钱眼开”等不道德的行为。在交换环节，要有效纠正交换动机的逐利偏失，既要在常态下对交换主体进行理性关照，更要在非常态下对交换主体趋利偏失进行伦理纠正。在分配环节，要为正确处理市场分配中效率与公平的关系提供有益的理论和实践资源。在消费环节，既要摒弃传统的禁欲主义、平均主义的束缚，也要抵制享乐主义、消费主义的侵蚀，引导人们选择健康向上的生活方式。

03个人要以培育健康财富观为抓手助力中式财富管理

要着力转变财富认知，借助时代给予的各种有利条件，扩展传统物质财富观，从而引导其实现各种财富形式的科学发展。要着力更新致富思路，加强对无形资产的积累。要着力树立尊重劳动的基本观念，培养实干精神、实业精神，要让尊重劳动和尊重知识成为全社会的重要价值准则，推动社会财富的科学增长。要着力树立良好的财富心态，承担应有的财富责任，财富与社会责任充分结合起来，才能促使社会更加稳定、文明和健康发展。要着力于学习创新，努力增加致富才干。

04家族（庭）要着重统筹兼顾好各种关系，助推中式财富管理

要统筹好一代、二代和三代等不同代际财富需求，家族财富想传承百年、基业长青，需要抵御太多诱惑、穿越太多变数，要分析家情、洞悉家风、了解家愿、揭其家短、防其家险，为家族代际传承的顺利实施夯实基础。

要统筹创富、守富和传富等各类财富管理需要，使财富管理伦理嵌入财富管理全流程。创富着眼点在于量的扩张，守富和传富着力于财富位置和财富流动。“创富”靠能力，“守富”靠智慧，“传富”靠情怀。

要统筹人、财、物等财富标的，使财富管理伦理融合全部管理要素，通过实际金融编排，推动家族内部人、财、物统筹考虑、长远规划，助力实现家族基业长青。

要统筹个人、家族和企业等财富主体，使财富管理伦理纵深发展，三者相互依存转化、相互影响冲突，家族财富管理要统筹考虑此三者的关系，平衡协调好各方面矛盾。要统筹财富短中长财富管理周期，既要着眼家族基业长青，又要着眼当前应对，投资产品中久期要多种搭配、品种要动态组合、风险要分散对冲、进攻要与防守兼备。

要统筹委托、自执、半委等财富形式，家族财富管理这三种形式各有利弊，要因地制宜，随机应变，方能事半功倍。要统筹显、隐、半显半隐等财富管理方法，不同方法要通过相应的资产形态来实施，要根据特殊需求，选择相应方法。要统筹责、权、利等财富管理维度，破坏规则、逃避责任，是家族财富管理危机的开始，要协调矛盾，还原家族责权利平衡关系，为家族财富管理的顺利实施奠定基础。

要统筹法、理、情等财富管理焦点，守住法的底线、不触理的天线、用好家族感情线，是家族财富管理的不二法宝。要统筹道、规、术等财富管理层次，在家族财富管理中，“道”重在统领，“术”重在实施，“规”介乎两者，承上启下。道—规—术，正向传导，三者统一，事半功倍。

05财富管理机构要在前中后台多个层次有序推动中式财富管理

财富管理流程有三段，依与客户距离远近分为前台、中台和后台。

前台有客户策略、推广策略、销售策略和服务策略；中台有产品策略、定价策略和队伍策略；后台有渠道策略、风控策略和合规策略。

客户策略要坚持客户至上、公平公正，摒弃嫌贫爱富、店大欺客；推广策略要坚持内容真实、方式适当，摒弃哗众取宠、华而不实；销售策略要坚持因人施售、适销对路，摒弃为达目的不择手段；服务策略要坚持润物无声、耐心细致，摒弃简单粗暴、沽名钓誉；产品策略要坚持质量第一、经久耐用，摒弃急功近利、名不副实；定价策略要坚持公平合理、公开透明，摒弃巧立名目、明降暗升；队伍策略要坚持以人为本、因才施用，摒弃涸泽而渔、杀鸡取卵；渠道策略要坚持内引外联、简易方便，摒弃唯利是图、我行我素；风控策略要坚持防患未然、警钟长鸣，摒弃头痛医头、脚痛医脚；合规策略要坚持规范先行、标准前置，摒弃口是心非、表里不一。

三中国式财富管理的主要路径

发展中国式财富管理，关键是要围绕“十性”推进“五度”战略。

01要加强财富管理政治性和人民性，突显其高度

讲政治是金融工作的第一位要求。当前，国际形势继续发生深刻复杂变化，百年变局和世纪疫情相互交织，经济全球化遭遇逆流，世界进入新的动荡变革期，国内改革发展稳定，任务艰巨繁重。战胜风险挑战，实现既定目标，更加需要加强党对金融工作的领导。在历史变革时期，财富管理工作要始终为做好党和国家各项工作提供金融支撑，永远把讲政治放在财富管理中国化的首位，不忘初心、坚定不移，以高质量党建促进财富管理业务高质量发展。

坚持人民性是金融工作最本质的要求，这是由党的宗旨决定的。中国共产党践行初心使命，始终坚持人民至上、人民利益高于一切的金融工作路线方针。财富管理尤其要把人民放在心中最高位置，始终站在人民群众的立场上想问题、办事情、谋事业，始终维护和发展广大客户的根本利益，把真心诚意为了客户、竭尽全力服务客户作为财富管理工作的价值坐标和行动遵循。

02要加强财富管理本土性和历史性，突显其深度

保持和发展金融的本土性，要立足中国国情实际、顺应经济社会需求，尤其要准确把握当下财富管理正经历五个“转型密集期”这一基本情况。

一是财富交接密集期，财富从“富一代”向“富二代”转移，第一代富人经过三四十年的发展，多数到了退休年龄；而他们的子女多数又是“独生一代”，使得财富交接平添了很多困难和挑战。

二是财富形态转换密集期，很多客户把财富从实体形态转为金融形态，这部分是经营环境变化所迫，部分则是为满足财富传承所需。

三是财富管理重点切换密集期，财富管理从过去以创富为主，到现在越来越多的富人以传承和保护为主。

四是财富管理机构洗牌密集期，在市场剧烈变动和强严监管的综合作用下，一些P2P公司及部分财富管理机构渐次淡出，部分客户资金逐渐向头部财富管理机构集中。

五是财富管理中枢转换密集期，从过去以个人财富管理为主，渐渐向个人与家庭 (族)结合、趋向家庭(族)财富管理为主转变。

家庭承载了七成以上的社会财富，中国人较强的家庭观念加上本次疫情的影响，使得这一转换进程持续加快。我们要借助零售金融和财富管理平台，针对客户个人、家族、企业等需求提供一揽子综合规划服务方案。

要学习承接好中华优秀历史文化，以此滋养现代财富管理实践。我国理财和财富管理业务不到20年时间，高端财富管理和互联网金融时间就更短，积累经验不多。人们平时学习参考的财富管理和投资教材大多是从欧美发达国家翻译引进过来的，其中有不少理论、模型、工具和方法枯燥晦涩。而随着财富积累和市场变化日益加快，人们对于财富管理和投资需求日益旺盛，多数人尤其是中老年人没有机会接受系统而正规的专业学习和训练，加上认知和思维习惯差异，对于投资理论与操作方法往往是一知半解。解决这一问题需做的事很多，学习中国传统文化、从中汲取养分是其中重要一环。如学习重温中国传统朴素财富观(以传统“义利观”为价值基础的财富观、以“农本商末”为特征的财富生产观和以“节用崇敛”为主题的中国传统财富消费观等)，构建以“人财合一、以人为本”“德财兼备、以德为先”为核心的科学财富观；学习重温阴阳学说(认为一切事物中都具有的两种既互相对立又互相联系的力量；阴阳可以互相转化，同时二者又是相互依存的)，以之为指引，在纷繁复杂市场变化中克服人性弱点，保持理性与客观，进行科学决策；学习重温《易经》思想(认为“无极生有极，有极是太极，太极生两仪，两仪生四象，四象演八卦，八八六十四卦”)，四象循环、永无止境，构成万物发展深化规律，四象循环将周期规律描绘得更加生动形象，便于我们内化于心、外化于行；此外，学习重温五行学说，以其博大精深观照财富管理中的资产配置等。

03要加强财富管理开创性和跨涉性，突显其宽度

开放性是财富管理中国化的必然要求。开放带来进步，封闭必然落后。开放意味着包容、交流和促进。财富管理的开放性，是人类社会发展市场化、全球化、金融化的必然结果。财富管理是跨时空价值转换、跨时空资金配置，只有在开放环境中才能生存、发展、壮大。保持财富管理开放性，能够促使我们始终保持永不懈怠的精神、创造学习世界的机会和激发赶超先进的动力。

财富管理在提速发展过程中，自身呈现的跨涉性日益突出。这不仅表现在代际、需求、市场、周期、界域上，也表现在渠道、范式、文化、风险和监管等多个方面。财富金融跨涉性发展在提供新业务机遇的同时，也带来了新的挑战，尤其是风险管控上新的隐患和挑战。财富管理风险叠加混合性、复杂隐蔽性、变异迁延性、交叉传染性、多重频发性、系统群体性、破坏滞后性、监管严厉性日益显现。财富金融风控要着力吃透财富金融系列新规，培育“十个结合”的财富金融风控文化，构建“1369N”财富金融风控体系，开展全业务流程体系建设，涵盖产品创设、投资、交易、风险、估值、核算、信披等全流程，为财富管理业务转型发展建立全面风险管理体系。

04要加强财富管理长期性和传承性，突显其长度

财富管理是一项长期甚至是终身的事业，为此要念好“五字诀”：

一是“早”。财富管理要早规划、早打算、早安排，趁早养成理财好习惯，趁早做好个人理财规划书，赢在起跑线上。美好的财富人生从趁早理财开始。

二是“平”。心态平和，树立科学理性的财富观念。不要总想着一夜暴富、不劳而获、投机取巧，要从容应对面临的投资环境和市场变化，客观理性地判断和操作。要克服贪婪与恐惧心理，不要盲目从众、跟风炒作。

三是“宽”。谋划和布局过程中，要尽量考虑宽一些，思考维度多一些。预则立，不预则废。比如做投资，渠道和路径很多，可以靠实业投资创富，可以靠专业机构理财创富，还可以靠权益投资、固定资产投资乃至于另类投资方式。哪些渠道和路径适合你，需要比较、排摸后作出理性判断和确定。

四是“稳”。谋划布局好了，接下来就是执行与操作了，要注意稳定压倒一切。任何时候都要把合规、风险放在第一位，这是我们做投资和财富管理的底线，一些理财产品设有预警线、平仓线，我们在股票投资过程中也要养成预警止损的习惯，把损失控制在一定范围内。

五是“久”。投资持有要尽量久一些，要收获投资的时间价值。赚钱的机会是等出来的，大部分投资大师的投资方法都是建立在至少3~5年的时间上；但很少有投资者真的有耐心等待。根据中欧基金的统计，真正坚持3~5年乃至更长时间的人只有2%，一半以上的人持有不足3个月。追涨杀跌、持仓过短、频繁买卖是亏损的要因。

传承作为财富管理的重要功能正日益彰显其独特价值。财富传承依方向可分为内部传承与外部传承；依人际关系可分为代际传承与非代际传承；依量的多少分为部分传承与全部传承；依内容可分为物质传承与精神传承；依传承方式可分为暗的传承与明的传承。不同传承方式适合不同家族，需要运用不同的业务框架、系统、工具和配套措施，很多时候需要金融机构、律师、会计师、税务师等专业团队介入支持，才能顺利完成。

05要加强财富管理普惠性和共享性，突显其温度

基于中国居民可投资资产的持续增长，财富管理日益呈现出多元化的发展局面，其需求从单一保值增值逐步向专业化、多元化方向转变，同时更加强调安全性，金融机构财富管理服务也从传统高净值客户延伸和融入百姓日常生活。而在以共同富裕为目标的中国社会，推行财富管理普惠化发展是必然的。我们不仅需要满足超高净值、高净值人士与家庭以及中等收入群体对于专业化财富管理和多元化资产配置的现实需求，也要帮助广大低收入群体得到更多的财产性收入。虽然公募银行理财和公募基金的规模同居民财富差距悬殊，但也意味着普惠型财富管理未来有着无限的发展空间和发展潜力。随着国家政策的正确引导和居民财富观念的逐渐转变，普惠型财富管理未来将是一片不可估量的巨大蓝海。

财富管理具备共享经济的一切特征(有闲置资源；所有权和使用权可分离、可流动；有共享信息、信息可连接等)，乘着经济社会转型发展的东风，日益发展壮大成为最大的共享经济市场。伴随市场扩容，一批批财富金融机构陆续诞生，为财富管理市场带来新鲜血液。金融开放不断扩大，外资机构以合资、独资等方式先后加入。财富金融供需两旺，新的财富管理模式带动新的产品和服务，借助新的渠道和作业范式注入市场、加入竞争。监管与时俱进、创新手段和方法，为财富管理创新保驾护航。沿着共享经济轨道，财富金融一步步迈上新台阶，进入快速发展通道。